《投资者网》崔悦晨

2月，国齐证券（870488.NQ）一纸公告搅拌本钱市集——原浙商证券副总裁张晖认真出任国齐证券总司理。

这场看似寻常的东谈主事变动，实则是浙商证券入主国齐证券后的关节落子。自2024年底浙商证券斥资51亿元拿下国齐证券34.25%股权、晋升第一大鼓舞后，这场历时一年的并购案终于从股权交割迈向业务整合。

张晖的履新被业内视为“浙商系”整合的冲锋号。这位在浙商证券深耕18年的宿将，曾主导国齐证券收购谈判，如今执掌被并购方的运筹帷幄大权，意味着两家券买卖务整合认真干涉落地实施阶段。

张晖的“双重变装”调遣

张晖的行状生活与浙商证券的崛起轨迹深度绑定。2007年加入浙商证券后，他历任浙商证券固定收益总部总司理、债券投行总监、董事会布告等职，2023年升任副总裁兼首席风险官。

这段横跨投行、风控、本钱运作的复合伙格，为其主导国齐证券收购埋下伏笔。2023年末，张晖以浙商证券董秘身份，推动收购关节条目谈判，并到手完成从监管受理到股权过户的全经过，创下券商并购速率记载。

2024年12月，浙商证券收购国齐证券34.25%股份的来去认真完成过户。至此，浙商证券成为国齐证券第一大鼓舞。

浙商证券曾默示，收购国齐证券股权是公司策略实施的关节“落子”。通过本次收购，浙商证券但愿能补足盈利短板，突破地域限制，向中大型券商行列迈进。

最新功绩数据傲气，2024年前三季度，浙商证券营收达到118.96亿元，但净利润仅为12.65亿元，净利率在同等规模券商中垫底；反不雅国齐证券，虽全年营收17.59亿元，净利润却高达9.63亿元，盈利智商堪比中型券商。

张晖的空降，标识着两家券商的整合已从本钱层面渗入至运筹帷幄层面。在此之前，国齐证券前任总司理杨江权因“涉嫌从业东谈主员作歹捏股”于2024年10月下野，暴显露公司里面的合规缺点。随后，2025年1月，国齐证券因对从业东谈主员束缚失责，被北京证监局汲取出具警示函的行政束缚递次。

基于此布景，张晖上任后的紧要任务即是重组国齐证券的束缚层架构，以处分现存的合规问题，并为后续的业务协同铺平谈路。

南北券商的“基因重组”

浙商证券和国齐证券的整合不单是是两家公司之间的浮浅统一，而更像是一场南北券商之间深脉络的“基因重组”。

浙商证券以在长三角地区的深厚根基而闻明，在浙江省内的经纪业务市集份额稳居前三，其经纪业务收入占比朝上40%，在零卖客户市集有着开阔的影响力。与此同期，国齐证券则扎根京津冀地区，60家分支机构中44家位于朔方，况且在固定收益类产物方面具有显贵的竞争上风。

值得注意的是，国齐证券还捏有中欧基金20%的股权，这是一个蹙迫的资产。通过这次并购，浙商证券不仅大要扩展其在寰球范围内的地舆隐敝，还不错盘曲得到一个开阔的公募基金平台，这对于丰富其产物线和行状智商至关蹙迫。

这种地域上的错位为两家公司的协同提供了精深的空间。对于浙商证券而言，天然它照旧在浙江及驾御地区建立了相识的市辘集位，但在省外市集的拓展上碰到了一定的阻力。适度2024年底，浙商证券75%的经纪业务收入仍然来自于浙江省内的营业部。

但是，通过与国齐证券的配合，浙商证券不错诳骗后者在朔方的网点资源，尤其是那些照旧建立起爽脆客户相干的机构客户群体，来已毕确切的寰球性布局。

同期，研讨到国齐证券在固收领域的专长偏激对机构客户的真切剖判，将浙商证券的钞票管明智商和国齐证券的专科投资智商相联结，有望酿成一种新的买卖格局——即南边以零卖为主导，朔方则侧重于行状机构投资者的双轮运转格局。这么的策略不仅不错最大化地发达两边的上风，还能为客户提供愈加全面的行状体验。

券业并购潮下的“整合样本”

张晖的就职恰逢券业并购“整合年”。自2025年起，“国泰君安+海通”、“国联+民生”等多个券商并购案例纷纷干涉了束缚层重组阶段，这意味着行业贴近度正在加快晋升。在此布景下，“浙商+国齐”的整合旅途具有三重示范意旨。

当先，这次整合被视为是对传统区域壁垒的一次斗胆突破。浙商证券运筹帷幄以国齐证券为支点，构建其“省外三大策略中心”，重心开拓京津冀、成渝经济圈以及粤港澳大湾区这三个蹙迫区域市集。通过跨区域配合，突破原有的地域限制，浙商证券有望已毕更鄙俚的市集隐敝和行状收罗扩展。

其次，这次整合亦然对于若何重构业务链条价值的一个典型案例。左证浙商证券董事长吴承根提议的“买方念念维转型”理念，这次整合的中枢在于将两家公司的中枢竞争力进行深度和会。

具体而言，这意味着要强化国齐证券在固定收益领域的上风，并将其与浙商证券在ETF作念市方面的专长相联结，共同开拓出更各种化的产物，比如挂钩处所债和城投债的结构化产物。此外，诳骗中欧基金的执照资源，打造一个从券商到公募基金的竣工资产束缚闭环，进一步增强公司在资管领域的竞争力。

若整合获胜，浙商证券的总资产将突破2000亿元，置身行业前十五名之列。更蹙迫的是，这一过程可能会探索出一种新的格局，即省属券商若何并购整合跨区金融机构，从而为不异的处所国资券商提供跨区膨大范本。

对于张晖而言，他靠近的不单是是时间层面的整合，还包括文化和会、团队成就等多个方面的使命。当作新任总司理，张晖需要确保两家公司在业务上的到手对接和协同发展。独一这么，智力确切已毕从本钱层面向运筹帷幄层面的全面整合，最终达成“1+1>2”的协同效应。在这个过程中，张晖的训诫和率领智商将成为通盘这个词券业热心的焦点。（念念维财经出品）■